日前开云体育，《债券》期刊与中央结算公司上海总部结伴举办2025年三季度债市研判六东谈主谈，主题为“共筑债市发展新时势进步上海国外金融中心新高度”。以下为会议主要内容：

　　主握东谈主：

　　赵沛舟，中央结算公司上海总部副总司理

　　特邀内行：

　　韦士歌，中国农业发展银行资金部总司理

　　倪经纬，上海市金融褂讪发展掂量中心副主任

　　景开国，上海首席经济学家金融发展中心离岸金融掂量所长处

　　曹啸，上海财经大学金融学院副院长

　　叶奕，交通银行金融阛阓部高等内行

　　赵沛舟：首先请中国农业发展银行资金部总司理韦士歌就农刊行基准债打造及程序化、国外化确立发展进行共享。

　　韦士歌：今天有幸和全球共享中国农业发展银行（以下简称“农刊行”）基准债打造以及程序化、国外化进度。

　　从刊行量来看，农发债连年来呈现建壮增长的势头，从2022年的13886亿元增长到2025年上半年的25342亿元，净增量已赶超国开债。其中，10年期农发债的刊行量从3437亿元增长到14812亿元，呈现出快速增长的趋势，不外单券范围较小、估值偏高。为进步10年期农发债的流动性、不断优化估值机制，农发即将重心打造10年期基准债券：一是进步农发基准债单券范围；二是提高债券刊行透明度，加大债券刊行宣传力度；三是饱读动阛阓机构积极参与农发基准债的刊行、往来，促进债券刊行、作念市一体化；四是优化农发债作念市评价有筹备体系，指导阛阓科学合理地对农发债进行订价。

　　鉴于债券的程序化和国外化是进步其阛阓竞争力和国外影响力的蹙迫路线，连年来，农刊行在债券程序化、国外化确立方面选定了多项翻新举措。首先，农刊行掂量将债券到期日斡旋至每月固定日历，并将债券票面利率斡旋至单元数值的整数倍。这一举措有助于简化债券结构，缩短投资者的表露难度，提高债券的程序化程度。其次，农刊行模仿德国、丹麦绿色国债刊行告诫，遴荐“孪生债券”的机制瞎想，同步刊行交流身分的绿色债券和平淡债券。这种翻新模式不仅便于绿色债券的订价和往来，也为绿色金融的发展提供了有劲支握。此外，农刊行还积极回复阛阓诉求，斡旋债券代码定名规矩，推动农发债居品程序化、程序化发展。斡旋的债券代码定名规矩有助于提高阛阓透明度，缩短往来成本，增强债券的阛阓诱骗力。临了，农刊行筹备当令重启境外农发债刊行，拓展国外投资者群体，进步农发债在国外阛阓上的着名度和招供度。

　　赵沛舟：感谢韦士歌先生先容农发债的基本情况，更从专科的角度提倡鼓动债券程序化、国外化的建议。底下请上海首席经济学家金融发展中心离岸金融掂量所长处景开国作演讲，主题为“债券阛阓：运行我国国外金融中心确立的中枢引擎”。

　　景开国：上海动作我国国外金融中心的中枢城市，其债券阛阓是构建上海国外金融中心的蹙迫根基。上海国外金融中心可凭借计谋上风、国外化营商环境和金融翻新智力，成为我国债券阛阓发展的要害要道与平台，助力债券阛阓诱骗国外老本、深化对外通达、推动规矩与国外接轨。这对进步我国债券阛阓全球影响力意旨潜入。

　　经过多年发展，我国债券阛阓范围握续扩大，国外影响力权臣进步。在国外金融中心的赋能下，我国债券阛阓翻新址品层见叠出，不仅丰富了阛阓供给，更诱骗了多数国外老本参与。与纽约、伦敦等国外最初阛阓比较，我国债券阛阓仍然存在一些亟待处治的问题，如阛阓分割制约合座成果，多头监管带来监管调解成本，阛阓发展未能与老本账户通达形成协同，阛阓法治确立相对滞后，境外投资者占比偏低，与国外程序接轨程度有待提高，等等。

　　境外告诫标明，国外金融中心性位与本国债券阛阓的范围、流动性、安全性和翻新力等可形成正向轮回。我国应参考模仿如好意思国债券阛阓与纽约国外金融中心性位相互赋能、共同发展的告诫，从阛阓通达、轨制完善、金融翻新、国外调解、风险瞩目等方面起首，逐步进步我国债券阛阓的国外影响力。

　　关于上海国外金融中心赋能债券阛阓发展，可围绕多条旅途伸开，举例，鼓动阛阓一体化确立，建立斡旋的债券阛阓基础设施；完善监管调解机制，由国度金融管制部门共同建立依期的监管调解会议轨制，并针对债券阛阓翻新址品实行“监管沙盒”试点；加强法治确立，健全投资者保护轨制；进步国外化水平，深化与国外阛阓的规矩对接，扩大东谈主民币债券的国外使用等。

　　赵沛舟：感谢景开国先目生析国外金融中心与债券阛阓的联系和我国债券阛阓发展濒临的挑战，并对上海国外金融中心赋能债券阛阓的发展旅途提倡了念念考。底下请上海财经大学金融学院副院长曹啸从数字金融的视角瞻望上海国外金融中心确立。

　　曹啸：国外金融中心不仅是金融往来的集中神情，更是金融翻新、资源配置和风险管制的中枢区域。在全球化配景下，国外金融中心之间的竞争内容上是翻新智力的竞争。而数字金融动作咫尺最具翻新活力的畛域，也曾成为国外金融中心确立的要害驱能源。

　　数字金融是一种基于新技艺的金融营业模式翻新，需要数字钞票动作撑握。区块链、加密支付和智能合约等技艺，正在重塑金融往来的模式。以比特币为例，其收罗基础日益健全。2024年，比特币价钱创下历史新高，其现货ETF（往来型通达式指数基金）上市首日诱骗资金量跳跃40亿好意思元，创下ETF上市以来的最高记录。比特币的年度波动率降至历史最低，其风险诊疗后的答复率优于大多数主要钞票类别。这标明，比特币动作一种数字钞票，也曾具备了实践的金融用途，而不单是是投契器具。与此同期，褂讪币和数字钱包在电子商务中的应用日益平凡，其支付占比正在速即高潮。褂讪币动作一种往来弁言，正在翻新塑造数字钞票体系，其刊行致使成为撑握好意思国国债和好意思元地位的新需求。从数字钞票的握有量来看，好意思国金融机构和企业的比特币等数字钞票握有量遥遥最初，而中国金融机构等对数字钞票的握有量相对较低、价钱影响极小。我国在数字钞票畛域的参与度和影响力亟待进步。

　　面对全球数字金融的竞争态势，我国需要在不雅念上进行窜改——不行只是将比特币视为一种投资品或投契品，而应看到其在数字金融中的实践用途。比特币背后的区块链技艺是将来金融体系底层基础设施的基石，而比特币动作数字钞票，正在与加密支付、智能合约全部成为数字金融的中枢内容。我国需要进一步明确自己数字金融发展的技艺宗旨，推动基于区块链的技艺与金融翻新。在建立灵验反洗钱和老本管制轨制的同期，或可探究轨则放开比特币的往来，发展盯住数字东谈主民币的加密支付，从而推动数字金融翻新发展，在饱读动翻新和风险贬抑之间获得灵验均衡。上海动作国外金融中心，应充分弘扬其上风，将自己确立成为国外数字金融中心城市。

　　赵沛舟：感谢曹啸先生先容全球数字金融发展态势以及数字金融对上海国外金融中心确立的蹙迫意旨。底下请交通银行金融阛阓部高等内行叶奕就“弘扬资源资质上风营业银行赋能上海国外金融中心确立”主题进行共享。

　　叶奕：债券阛阓是上海金融阛阓体系中的“基本盘”，以其深度和广度为上海国外金融中心确立提供了蹙迫的锚定力量。连年来，债券阛阓呈现出翻新、绿色、通达三大新特征。科技翻新中心确立是国度赋予上海的蹙迫职责。2025年5月，债券阛阓“科技板”持重推出，成为助力上海确立科创中心的蹙迫一环。国外绿色金融要道是上海国外金融中心确立的蹙迫内容，上海绿色债券刊行量连气儿3年居全球城市首位，为上海确立国外绿色金融要道保驾护航。上海轨制型通达握续鼓动，债券阛阓对外通达基础设施不断翻新，营商环境握续优化，诱骗国外金融机构聚集，带动上海国外金融要道地位不断进步。

　　在债券阛阓新时势下，营业银行可弘扬压舱石作用，助力上海国外金融中心确立。

　　一是助力国外金融中心与科技翻新中心联动发展。营业银行可利用与科技企业的深度连气儿，向企业提供多元化的“科技金融”债券居品决策，同期积极拓宽债务融资器具刊行主体，天真应用信用风险缓释类居品支握科技翻新等畛域的企业发债。

　　二是积极推动绿色债券发展，助力上海打造国外绿色金融要道。营业银行是中国债券阛阓最大的投资者，应弘扬其在债券订价方面的上风，积极主动靠前配置，提高对绿色债券居品的径直融资支握，助力微不雅主体融资渠谈运动。营业银行还应积极推动绿色金融程序制定，丰富绿色金融居品，开展绿色金融国外调解，提高绿色债券的承销智力。

　　三是积极发力促进债券阛阓高水平对外通达，诱骗更多始终资金存眷中国钞票。营业银行可积极参与跨境设施互联互通确立，多渠谈进步对境外投资者的奇迹水平；收拢东谈主民币国外化机会，提高手民币钞票区域影响力；推动风险对冲机制不断完善，诱骗更多元化境外老本参与东谈主民币债券阛阓。

　　赵沛舟：感谢叶奕女士从翻新、绿色和通达等维度分析璧还券阛阓助力上海国外金融中心确立的宗旨。接下来参预圆桌接洽要领。首先求教韦士歌先生，在确立上海国外金融中心的历程中，您以为债券阛阓应怎么与其他金融阛阓协同发展，共同助力打造一个更具有竞争力和影响力的国外金融中心？

　　韦士歌：在确立上海国外金融中心的历程中，债券阛阓应与其他金融阛阓协同发展，幸免阛阓碎屑化，兑现程序化和斡旋化。以绿色债券为例，其推出需严慎，幸免对合座阛阓形成冲击。德国的孪生债券模式值得模仿，可通过打造绿色债券收益率弧线进步阛阓竞争力。此外，绿色技俩认证卓著蹙迫，需加强国外调解，进步绿色债券的阛阓招供度和订价水平，推动绿色债券阛阓健康发展，为国外金融中心确立孝敬力量。

　　赵沛舟：求教景开国先生，在您看来，上海国外金融中心将来应在全球金融阛阓体系中演出奈何的变装？怎么通过债券阛阓的发展进步其在全球金融治理中的言语权和规矩制定权？

　　景开国：要害是要构建具有全球影响力的债券阛阓体系，使东谈主民币债券成为像好意思国国债那样的安全钞票。要兑现这一宗旨，需要增强全球投资者对我国国债的信心，使其成为国外老本追赶的优质钞票。为此，可探究从多方面鼓动，举例，在轨制保障方面，可建立更包容通达的债券阛阓计谋框架，完善与国外接轨的债券阛阓法律轨制，提供有国外竞争力的税收计谋。在阛阓确立方面，应种植具有实足深度和往来活跃度的阛阓，确保债券买卖的浅薄性。同期，还可推动债券与养殖品的交融发展，在科创债券、绿色债券等畛域作念实作念强，幸免见地炒作。

　　赵沛舟：求教曹啸先生，跟着东谈主民币国外化进度逐步鼓动，中国债券阛阓对外通达走向新阶段，您怎么看待上海和香港两大国外金融中心之间的联系？上海国外金融中心的发展上风有哪些？

　　曹啸：上海和香港动作我国的国外金融中心，既有竞争也有互补。香港是老到的平淡法阛阓，强调阛阓主导；上海动作新兴阛阓，具有政府支握和轨制上风，二者联接能更好地整合阛阓资源。香港在金融翻新方面先行一步，为上海提供了选藏告诫。上海的发展上风显著，动作我国的经济中心，领有广泛的国内阛阓、计谋支握和经济增长后劲。其金融基础设施完善，是外资和内资金融机构的首选地。但上海也濒临一些挑战，如中资金融机构在境外诞生子公司受限，影响其奇迹企业“走出去”的智力，这在离岸债券阛阓发展中尤为要害。总体而言，上海国外金融中心确立出息繁密。

　　赵沛舟：求教叶奕女士，本年寰宇两会上发布了推出债券阛阓“科技板”的讯息，落地于今已满两个月。您怎么表露债券阛阓“科技板”的轨制翻新？这对债券阛阓新发展时势有什么蹙迫意旨？将来需要在哪些方面进一步优化？

　　叶奕：债券阛阓“科技板”针对刊行主体构建了掩盖债券刊行、流通、融资、往来等全人命周期的配套体系，对债券阛阓高质地发展有蹙迫助推作用。将来可探究对刊行规矩进行分层，针对不同技艺周期企业建树不同门槛，减少募资用途扫尾；优化风险订价机制，诊疗传统评估有筹备；完善风险缓冲机制，模仿德国担保银行告诫，推动场所政府诞生担保基金，金融机构与场所担保机构共担风险；种植养老、保障等专科投资群体；制定专项信息流露规矩，均衡企业逃避需求与阛阓订价需要。

　　注：

　　1.倪经纬发言内容不公开开云体育。